英國(guó)經(jīng)濟正在(zài)從過去15年(nián)的一(yī)系(xì)列重大事件(jiàn)中複蘇——2008/09年金融危機；英國(guó)脫歐(ōu)；新冠疫(yì)情和俄烏戰(zhàn)争，後(hòu)者導(dǎo)緻..能源價(jià)格上(shàng)漲了8倍(bèi)。2019年(nián)，英國(guó)在能源方(fāng)面的(de)支出為400億英鎊(bàng)（占gdp的(de)2%）。在(zài)上(shàng)一個納稅(shuì)年度，支出(chū)了1900億英(yīng)鎊（占gdp的 8%），其中560億英鎊由英國(guó)政(zhèng)府補貼(tiē)用于(yú)家庭和企業(yè)。

去年年底，在(zài)利茲(zī)·特拉斯擔(dān)任首(shǒu)相的災難(nán)性42天(tiān)之後，英格(gé)蘭銀(yín)行預測經(jīng)濟衰退将(jiāng)持續(xù)到2024年(nián)年(nián)中。然而(ér)，随後(hòu)裡希·蘇納(nà)克的..似(sì)乎穩定(dìng)了貨(huò)币市(shì)場（即(jí)市場(chǎng)願意向英(yīng)國政(zhèng)府提供貸(dài)款），提高了英國(guó)的抵押(yā)貸款可(kě)用性和負(fù)擔能(néng)力，并穩定了養(yǎng)老金行業(yè)。

現在看來(lái)，英國(guó)将完(wán)全避免(miǎn)經(jīng)濟衰(shuāi)退，這并非出于(yú)僥幸。未來兩年，英國稅(shuì)收将增(zēng)加70億(yì)英鎊以上(shàng)，公共(gòng)支出也将(jiāng)增加94億英鎊。obr表示，政府的計劃(huà)将使(shǐ)gdp增長1個百分點(diǎn)，從而挽救(jiù)70,000個工作崗(gǎng)位，..貨(huò)币基(jī)金(jīn)組織對(duì)此(cǐ)表(biǎo)示同(tóng)意。

到(dào)年底(dǐ)，英國通(tōng)貨(huò)膨脹率似乎會降至5%左右。蘇納(nà)克是在撲滅他(tā)的前(qián)任(rèn)所點燃(rán)的火(huǒ)，并(bìng)引(yǐn)導該(gāi)國擺(bǎi)脫長(zhǎng)期衰退方面做得很(hěn)好，目前英國整(zhěng)體的市(shì)場條件不會像其國民(mín)擔心(xīn)的那(nà)樣糟糕。

反過來，英國(guó)就業市場(chǎng)仍然(rán)吃(chī)緊(jǐn)。2月份(fèn)在職(zhí)雇員人數(shù)增加(jiā)31,000人至3000萬人(rén)，截至3月份(fèn)的季度失(shī)業率僅為3.8%，職位空缺數量為110萬(wàn)人。雖然就(jiù)業市場強(qiáng)勁，但(dàn)這個(gè)國家顯(xiǎn)然更窮(qióng)。

2020年以來，居(jū)民消費價格(gé)上漲18.8%，生(shēng)活必需品漲幅巨大(dà)。其中，食品(pǐn)和飲(yǐn)料(liào)價格上漲24.5%，家庭能源費(fèi)用上漲34.5%，交(jiāo)通費(fèi)用上漲18.3%。截至3月(yuè)的一年中(zhōng)，實際(jì)工資(zī)（即(jí)根據通(tōng)貨膨(péng)脹(zhàng)調整後(hòu)）下降了3%，這是自(zì)2009年4月金融危機高峰(fēng)期(qī)以(yǐ)來的(de)..降幅（當時實際(jì)工資下降了4.5%）。

那(nà)麼，經濟對(duì)英國(guó)紙箱行業的影(yǐng)響是什麼(me)？大型(xíng)集團(tuán)公司的産(chǎn)量下(xià)降了(le)10%，三級(jí)廠的(de)産量下降(jiàng)了20%。2月(yuè)份(fèn)通(tōng)常(cháng)的(de)季節性平靜似(sì)乎一(yī)直持續到了整個3月(yuè)和4月(yuè)。那麼，為(wéi)什(shí)麼當(dāng)英國其(qí)他經濟(jì)體實(shí)際上(shàng)顯示(shì)出一點點增長(zhǎng)時，瓦(wǎ)楞紙(zhǐ)箱行(háng)業的(de)銷量卻長(zhǎng)期低得可(kě)怕(pà)？這(zhè)種行業與經濟(jì)的其他部分的脫節(jiē)是非(fēi)常不(bú)尋常(cháng)的。

疫情封(fēng)鎖期帶來(lái)的普遍健康(kāng)的利潤(rùn)和極(jí)高的需求(qiú)促使許多(duō)包裝公司(sī)投資新産(chǎn)能。這些投資(zī)需(xū)要回報，但(dàn)随着(zhe)疫情封(fēng)鎖後需求的崩潰(kuì)，之前(qián)的新産能(néng)到現在成為了燙手山芋。

自去(qù)年11月(yuè)以來，廢紙(zhǐ)價格(gé)下跌了250英(yīng)鎊/噸（30%），箱闆(pǎn)紙(zhǐ)價格下(xià)跌了190英鎊/噸（22%）。這(zhè)些下降是由于(yú)需求疲軟和大量新(xīn)造紙産能(néng)投産所緻。這些降價幅度(dù)并未(wèi)完全影響到紙箱和紙(zhǐ)闆的價(jià)格，因為它們已(yǐ)被成(chéng)本上(shàng)漲所(suǒ)抵消。

前述(shù)不斷(duàn)上升的(de)能(néng)源成(chéng)本。事實(shí)上(shàng)，英國(guó)3月份(fèn)一(yī)般工廠(chǎng)投入通脹率為(wéi)7.6%。紙箱工(gōng)廠(chǎng)的工(gōng)資上漲了(le)大約10%（與國家(jiā)生活工(gōng)資一(yī)緻，上個月(yuè)23歲以上的人從(cóng)每小時9.18英(yīng)鎊上(shàng)漲9.7%至10.18英鎊(bàng)）。勞資(zī)糾紛在一些工(gōng)資增長不明顯的造(zào)紙和包裝(zhuāng)集團(tuán)爆發，而公(gōng)司稅的主(zhǔ)要稅(shuì)率已(yǐ)從19%提高到(dào)25%。

瓦楞(lèng)紙箱(xiāng)供應(yīng)鍊(liàn)中有25%-45%的潛在(zài)産能(néng)，具體取(qǔ)決于市(shì)場領(lǐng)域。紙(zhǐ)箱和紙(zhǐ)闆(pǎn)買家(jiā)在到處貨比三(sān)家，這些(xiē)買家還(hái)導緻二級廠和(hé)三級廠的利潤率下降，而許多三級廠和分銷商的利潤(rùn)率正(zhèng)在提高，因為目前材料(liào)成(chéng)本的(de)下降速度快于(yú)其自(zì)身價格的下(xià)降速度(dù)。

在疫(yì)情封鎖(suǒ)期間(jiān)，事實證明(míng)，prowell的新的(de)二級廠産能對(duì)于意外增(zēng)長的(de)英國市場來說(shuō)是無價的。随着該國封鎖(suǒ)後瓦(wǎ)楞紙需求的崩(bēng)潰，事實證明prowell 的額(é)外産能更加明顯，其(qí)價格現(xiàn)在為二級(jí)廠市場奠(diàn)定了基礎。

然而，紙價(jià)似乎(hū)正在觸底反彈(dàn)。歐洲大陸的(de)造紙商發出信号(hào)，表示價格跌得(dé)太厲(lì)害了。例如(rú)盟迪提議在6月(yuè)份提(tí)價80歐元/噸(dūn)。他們可能會成(chéng)功，也(yě)可能不會(huì)成功，但他們至少在尋求阻止(zhǐ)進一步的(de)下(xià)跌。這似乎很(hěn)公平(píng)，因為對于(yú)造紙(zhǐ)廠典(diǎn)型的(de)4-6億英鎊(bàng)投資來說，以(yǐ)生産(chǎn)成本出(chū)售是不可持續的(de)。這一(yī)舉措似乎(hū)奏效(xiào)了，5月份整(zhěng)個市場的紙價(jià)相對穩定。

有一(yī)段時間，在(zài)客戶(hù)層面，棘手(shǒu)的問題是如何管理(lǐ)紙箱工廠(chǎng)的通(tōng)貨緊縮。是主動(dòng)向所有(yǒu)客戶降(jiàng)價，還是(shì)等到降(jiàng)價後(hòu)希望有機(jī)會重新報價？如(rú)果紙張價格再(zài)次開始上漲，這(zhè)将變得(dé)更(gèng)具挑戰性(xìng)。在戰略層(céng)面，在(zài)需(xū)求(qiú)低迷(mí)和利潤下降的背景下，垂直整(zhěng)合和(hé)地(dì)域擴張的投(tóu)資(zī)仍(réng)在繼續，對增長機會(huì)的明智投資非常成(chéng)功(gōng)。其中一(yī)些非常(cháng)明(míng)顯的正在(zài)發生(shēng)的事(shì)情包括：造(zào)紙公(gōng)司正在收購造紙廠，二級廠收(shōu)購三級廠；大的三級廠(chǎng)收購小(xiǎo)的三(sān)級廠。

大型(xíng)集團(tuán)公(gōng)司(sī)，如(rú)macfarlane、antalis和(hé)zeus正收購競(jìng)争對(duì)手并擴(kuò)大(dà)其地理足迹。有趣的是(shì)，zeus也(yě)在(zài)收購包(bāo)裝制造商。史墨(mò)菲卡帕正(zhèng)在摩(mó)洛哥和(hé)墨西哥(gē)這兩個(gè)快速增長的市場投資(zī)新産能；progroup在(zài)德(dé)國(guó)投資(zī)超過9000萬歐(ōu)元建(jiàn)造(zào)新的二級廠；board24 正在蘇格(gé)蘭(lán)進一步(bù)投資(zī)瓦楞(lèng)紙闆産能(néng)。

盡管(guǎn)瓦(wǎ)楞(lèng)紙箱衆所(suǒ)周(zhōu)知的熱(rè)度令人不安地上升，但其他行(háng)業的情(qíng)況更糟。例如，在新聞紙(zhǐ)行業這一(yī)火熱(rè)的平(píng)台(tái)上，越來(lái)越多的造紙企(qǐ)業在轉産能，更(gèng)多的産能被轉化為箱(xiāng)闆紙，這(zhè)将進(jìn)一步扭曲(qǔ)市場供應情況(kuàng)——服務于紙箱廠(chǎng)和二(èr)級廠(chǎng)的造紙廠(chǎng)的需(xū)求平衡。

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