英國經濟正在(zài)從過去15年(nián)的一系列重(zhòng)大事件中複(fú)蘇——2008/09年金融危機；英國脫歐；新冠疫情和俄烏戰争，後者導緻..能源價格上漲了8倍。2019年(nián)，英國在能源方面的支出為400億英鎊（占(zhàn)GDP的2%）。在上一個納稅(shuì)年度，支出了1900億英鎊(bàng)（占GDP的 8%），其中560億英(yīng)鎊由英國政府(fǔ)補貼用于家庭和(hé)企業。

去年年底，在(zài)利茲·特拉斯擔任首相的災難性42天(tiān)之後，英格蘭(lán)銀行預測經濟(jì)衰退将持續到2024年(nián)年中。然而，随後裡希·蘇納克的..似乎穩定了貨币市場（即市場願意向英國政(zhèng)府(fǔ)提供貸款），提高了(le)英國的抵押貸款可用(yòng)性和負擔能(néng)力，并穩定了養老金行業(yè)。

現在看來(lái)，英國将完(wán)全避免經(jīng)濟衰退，這并非出于僥幸。未來(lái)兩年，英國稅收将增加70億英鎊(bàng)以上，公(gōng)共(gòng)支出也将增加94億英(yīng)鎊。OBR表示，政府的計劃(huà)将使GDP增長1個百分點(diǎn)，從而(ér)挽救70,000個工作崗(gǎng)位，..貨(huò)币基金組織對此表示同意。

到年底，英國通貨膨脹率似乎會(huì)降至5%左(zuǒ)右。蘇納克是在撲滅他的前任所點燃的火，并引導該國擺脫長期衰(shuāi)退方面做得很好，目前英國整體的市場條件不會像其國民擔心的那樣糟(zāo)糕。

反過來，英國就業市場仍然吃緊。2月份在職雇員人數增加31,000人至(zhì)3000萬人，截至3月份的季度失業率僅為3.8%，職位空(kōng)缺數量為110萬人。雖然就業市場強勁，但這個國家顯然更窮(qióng)。

2020年以來，居(jū)民(mín)消費價格上漲18.8%，生活必需品漲幅巨大。其中，食品(pǐn)和飲料價(jià)格上漲24.5%，家(jiā)庭能源費用上漲34.5%，交(jiāo)通費(fèi)用上漲18.3%。截(jié)至3月的一年中(zhōng)，實(shí)際工資（即根據通貨膨脹調整後）下(xià)降了3%，這是自2009年4月(yuè)金融危機高峰期以來的..降幅(fú)（當時(shí)實際工資下降了(le)4.5%）。

那(nà)麼，經濟對英國紙箱(xiāng)行業的影響是什麼(me)？大型(xíng)集團公司的産量下降(jiàng)了10%，三級廠的産量(liàng)下降了20%。2月(yuè)份通常的季節性平靜似乎一直持續到了(le)整(zhěng)個3月和4月。那麼(me)，為什麼當英國其他經濟體實際上(shàng)顯示(shì)出一點點增長時，瓦楞紙箱行(háng)業的銷量卻長期(qī)低(dī)得可(kě)怕？這種行(háng)業與經濟的其他部分的脫節是非常不(bú)尋常的。

疫情(qíng)封鎖期帶來的普遍(biàn)健康的利潤和極高的需求促使許多包裝公司投資新産能。這些投(tóu)資需要回報，但随着疫(yì)情封鎖後需求的崩(bēng)潰，之前的新産能到現在成(chéng)為了燙手山芋。

自去年11月以來，廢紙價格下跌了250英鎊/噸（30%），箱闆紙價格下跌了190英鎊/噸（22%）。這些下降是由于需求疲軟和大量新造紙(zhǐ)産能投産所(suǒ)緻。這些降(jiàng)價幅度并未完全影響到紙箱和紙闆的價格，因為它(tā)們已被成本上漲所抵消(xiāo)。

前(qián)述不斷上升的能源成本。事實上，英(yīng)國3月份(fèn)一般工(gōng)廠投入通脹率為7.6%。紙箱工廠的工資上漲了大約10%（與國家生活工資一緻，上(shàng)個月23歲以上的人從每小(xiǎo)時9.18英(yīng)鎊上漲9.7%至10.18英鎊）。勞資糾(jiū)紛在(zài)一些工資增長不明顯的造紙和包裝集團(tuán)爆發，而公司稅的主要稅率已從19%提高到25%。

瓦楞紙箱供應鍊中有25%-45%的潛在産能(néng)，具體(tǐ)取決于市場領域。紙(zhǐ)箱和紙闆(pǎn)買家在到處貨比三家，這些買(mǎi)家還導緻二級廠和三級廠的利潤率下(xià)降，而許多三級廠和(hé)分銷商的利潤率正在提高，因為目前材料成本的下降速度(dù)快于其自身價(jià)格的下降速度。

在疫情封鎖(suǒ)期間，事實證明，Prowell的新的二級廠産能對于意外增(zēng)長的英(yīng)國市場來說是無價的(de)。随着該國封鎖後瓦楞紙需求的崩潰，事實證(zhèng)明Prowell 的額外産能更(gèng)加明顯，其價格現在為二級廠市場(chǎng)奠定了基礎。

然(rán)而，紙價(jià)似乎正在觸底(dǐ)反彈。歐洲大陸(lù)的造紙商(shāng)發(fā)出信号，表示價格(gé)跌得(dé)太厲害了。例如盟迪提議在6月份提(tí)價80歐元/噸。他們可能會成功，也可能不會成功，但他們至少在尋求阻止進一步的下跌。這似乎很公平(píng)，因為(wéi)對于造紙廠典型(xíng)的4-6億英鎊投資來(lái)說，以生産成本出售是不可持續的。這一舉措(cuò)似(sì)乎奏效了，5月份整個(gè)市(shì)場的紙價相對穩定。

有一段時間，在客戶層面，棘手(shǒu)的問題是如何管理紙箱工廠的通貨(huò)緊縮。是主動向所有客(kè)戶降價，還是等到降價後希望(wàng)有機會重新報(bào)價？如果紙張價格再次(cì)開始上漲，這将變得更具挑戰性(xìng)。在戰略層面，在需求(qiú)低迷和利潤下(xià)降的背(bèi)景下，垂直整(zhěng)合和地域擴張的投資仍(réng)在繼續，對增長機會的(de)明(míng)智投資非常成(chéng)功。其中一些非常明(míng)顯的正在發生的事情包括：造紙(zhǐ)公司正(zhèng)在收購造紙廠，二級廠收購三級廠；大的三級廠收購小的三(sān)級廠。

大型集團公司，如Macfarlane、Antalis和Zeus正收購競争對(duì)手并擴大(dà)其地理足(zú)迹。有趣的是，Zeus也在收(shōu)購包裝制(zhì)造商。史墨菲卡帕正在摩(mó)洛哥和墨西(xī)哥這兩個快速增(zēng)長的市場投資新産能；Progroup在德國投資超過9000萬歐元建造新的二級廠；Board24 正在蘇格蘭進一步投資瓦楞紙闆産能。

盡管瓦楞紙箱衆(zhōng)所周知的熱度令人不(bú)安地上升，但其他行業的情況(kuàng)更糟。例如，在新(xīn)聞紙(zhǐ)行業這一火熱的平台上，越來越多的造(zào)紙企業在(zài)轉産能，更(gèng)多的産(chǎn)能(néng)被轉化為箱闆紙，這将進(jìn)一步(bù)扭曲市場供應情況(kuàng)——服務于紙箱廠和二級廠的造紙廠的需(xū)求平衡。

來源 | ..印刷與包裝工業

編輯 | 紙箱(xiāng)微視界(jiè)